Огляд важливих подій та тенденцій в світовій економіці (31 жовтня - 13 листопада)

Подія

Підвищення ставки ФРС до діапазону 3,75-4%.

Резюме

Піднімаючи ставку, ФРС бореться з інфляцією в США. Це також сприяє зростанню курсу долара до інших валют, що створює передумови для зниження цін на сировинні товари (в т.ч. енергоносії). Підвищення ставки ФРС робить більш привабливими американські активи. Це приводить до відтоку капіталу з країн, що розвиваються, підвищення вартості залучення ними кредитів, що може загострити боргові кризи.

Прогноз

Підвищення ставки ФРС матиме для України різноспрямовані наслідки. Ціни на енергоресурси можуть продовжити знижуватись, що здешевить проходження осінньо-зимового періоду та сприятиме стримуванню інфляції через зниження «паливної складової» в ціні товарів та послуг. Проте, вірогідне подальше падіння світових цін на продукцію ГМК ускладнить ситуацію в галузі (додатково до проблем з експортною логістикою), стримає надходження валютної виручки. Кумулятивний вплив скоріше буде позитивний – з урахуванням пріоритетності ціни енергоносіїв. Додаткового відтоку капіталу з України не передбачається - інвестори на тлі війни переважно вже вивели кошти. Зважаючи на відсутність ринкових запозичень їх подорожчання через зростання ставки ФРС в Україні не відчуватиметься.

Стислий аналіз

2 листопада ФРС США підвищив ключову ставку до діапазону 3,75-4%. Піднімаючи ставку та сприяючи зростанню долара щодо інших валют, ФРС бореться з інфляцією в США. Для боротьби з інфляцією та запобігання падінню національних валют інші країни змушені або проводити валютні інтервенції (Японія) або також стрімко піднімати ставки у себе.  

Підвищення ставки ФРС та подальші підйоми ставок іншими провідними Центробанками світу (Англії, ЄЦБ, Канади, Швейцарії) впливають на ринки сировинних товарів, в т.ч. енергоносіїв. По-перше, котирування енергоносіїв відбувається в доларах, отже, зміцнення долара тисне на ціни. По-друге, зростання ставок - удар по попиту. Тому за інших рівних умов, знижуються ціни на енергоресурси, метали тощо. 

Відтік капіталу з ринків, що розвиваються, призводить до боргових криз у країнах, які сильно залежать від притоку або відтоку іноземного капіталу (Туреччина, Єгипет). Разом із підвищенням ставок запозичень через збільшення ставки ФРС, це може загострити ситуацію з погашенням та рефінансуванням боргів цими країнами. 

Подія

Сповільнення економічного зростання та прискорення інфляції в єврозоні. 

Резюме

ВВП країн єврозони у ІІІ кв. 2022р. зріс на 0,2% в порівнянні із ІІ кв. Темп зростання економіки скоротився у четверо в порівнянні із ІІ кв. поточного року, коли ВВП збільшився на 0,8% (у порівняні із І кв.). Інфляція в жовтні прискорилась – 10,7% проти 9,9% у вересні (в річному вимірі).

Прогноз

Інфляція в єврозоні ближчим часом знижуватися не буде. Дорога енергія приводитиме до зростання витрат підприємств. Високі ціни на продовольство та великі рахунки за газ та електрику будуть послаблювати попит. Не виключено, що у IV кв. в єврозоні будуть від’ємні темпи економічного зростання.

Стислий аналіз

Зростанні ВВП єврозони у ІІІ кв. 2022р становило 0,2% проти 0,8% у ІІ кв. (обидва показники – у порівнянні із минулими кварталами). У розрізі країн слід зазначити вкрай стримані темпи зростання найбільшої економіки континенту Німеччини – на 0,3%.

Зростання цін в країнах, які входять до зони євро, прискорилось  - 10,7% у жовтні проти 9,9% місяцем раніше (у річному вимірі) Це чергові рекордні позначки в історії єврозони. Помісячна динаміка також прискорилась 1,5% у жовтні проти 1,2% у вересні (поточний місяць до попереднього). Найбільші темпи росту цін зафіксовані у країнах Балтії - Естонії (22,4%), Литві (22%) та Латвія (21,8%). Найнижче жовтневе зростання цін зафіксоване у Франції (7,1%) та Іспанії (7,3%). У жовтні найбільший внесок у інфляцію в зоні євро внесла енергетика, далі йдуть продукти харчування та промислові товари.

Подія

Подальше погіршення ситуації в економіці Росії.

Резюме

В РФ спостерігається погіршення ситуації за всіма важливими макроекономічними параметрами. Статистика за вересень демонструє падіння ВВП, промвиробництва, вантажообігу та роздрібної торгівлі. Дані щодо падіння видобутку та попиту на газ можуть свідчити про поглиблення спаду в промисловості. Видобуток нафти у жовтні практично не змінився.

Прогноз

Природа нинішньої кризи в РФ така, що падіння щомісяця може посилюватися тривалий час. Вересневі дані по ВВП, промвиробництву та роздрібній торгівлі фактично не враховують негативний ефект часткової мобілізації. У наступні місяці вказані показники прискорять падіння. Після введення санкцій на російську нафту та нафтопродукти очікується зниження видобутку нафти на 10,5%.

 Стислий аналіз

2 листопада Росстат опублікував статистику за вересень. У річному вимірі прискорилося падіння у промисловості (-3,1%), вантажообігу (-7,2%), роздрібній торгівлі (-9,8%). Почало зростати безробіття (3,9% у вересні після 3,8% у серпні). Мінекономрозвитку оцінило, що ВВП Росії у вересні прискорив падіння до -5% у річному вимірі. У серпні було  -4%.

Згідно звітності «Газпрому» у жовтні зафіксовано падіння видобутку газу на 31,3% (до жовтня 2021р.). Падіння експорту в далеке зарубіжжя в жовтні становило 66,9% (у порівнянні із жовтнем минулого року). За підсумками 10 місяців падіння видобутку газу становить 18,6%, падіння експорту становить 42,6%. На внутрішньому ринку РФ за підсумками 10 місяців попит на газ впав на 5,6% (на 11,1 млрд. куб. м.) проти 4,1% (7,2 млрд. куб. м) за підсумками 9 місяців. Падіння попиту на газ й прискорення його темпів може опосередковано свідчити про поглиблення спаду в промисловості РФ.

Ситуація з видобутком нафти у жовтні залишилась стабільною. Видобуток майже не змінився порівняно з вереснем, становивши 10,8 млн. бар. на добу - в річному вимірі зниження на 0,7%. Поки не відомо, на якому рівні стабілізується видобуток в РФ після вступу санкцій на нафту (з 5 грудня) та нафтопродукти (з 5 лютого). Більшість оцінок експертів у знаходяться в діапазоні 9-10 млн. бар. на добу. Мінфін РФ заклав у розрахунок базових нафтогазових доходів на 2023 р. рівень видобутку 9,5 млн. бар. на добу.